每周财经信息

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【形势要点：习近平主席谈支持民营经济发展】
百年变局和疫情交织，中国经济持续承压，民营企业受到不同程度的影响。习近平主席近日在四川考察时，考察了民营企业极米光电有限公司，了解企业加强自主创新、产品研发销售、带动就业和当地支持民营经济发展、出台纾困帮扶政策等情况。有媒体总结发现，习近平主席多次对民营企业的发展表示了坚定不移的支持。比如，习近平曾提出，“我国民营经济只能壮大、不能弱化，不仅不能‘离场’，而且要走向更加广阔的舞台”；“要坚持‘两个毫不动摇’，落实鼓励引导支持民营经济发展的各项政策措施，为各类所有制企业营造公平、透明、法治的发展环境”；“党和国家在民营企业遇到困难的时候给予支持、遇到困惑的时候给予指导，就是希望民营企业放心大胆发展”。2018年11月，习近平主席在主持召开民营企业座谈会时指出，在我国经济发展进程中，我们要不断为民营经济营造更好发展环境，帮助民营经济解决发展中的困难，支持民营企业改革发展，变压力为动力，让民营经济创新源泉充分涌流，让民营经济创造活力充分迸发。此次在四川考察时，习近平主席指出，全面建设社会主义现代化国家，实现中华民族伟大复兴，前途是光明的，道路是曲折的，还会面临许多激流险滩，要勇于迎接各种风险挑战。（LHJ） 回到目录

【形势要点：习主席与普京总统谈中俄合作与乌克兰危机】
据新华社报道，6月15日，国家主席习近平与俄罗斯总统普京通电话。习近平指出，今年以来，面对全球性动荡变革，中俄关系保持良好发展势头。两国经贸合作稳步推进，黑河-布拉戈维申斯克公路桥实现通车，打通一条两国互联互通的新通道。中方愿同俄方推动双边务实合作行稳致远。中方愿同俄方继续在涉及主权、安全等核心利益和重大关切问题上相互支持，密切两国战略协作，加强在联合国、金砖国家、上海合作组织等重要国际和地区组织的沟通协调，促进新兴市场国家和发展中国家团结合作，推动国际秩序和全球治理朝着更加公正合理的方向发展。普京表示，在习主席领导下，中国取得卓越发展成就，俄方表示衷心祝贺。今年以来，俄中务实合作稳步发展。俄方支持中方提出的全球安全倡议，反对任何势力借口所谓新疆、香港、台湾等问题干涉中国内政，愿同中方加强多边协作，为推动世界多极化和建立更加公正合理的国际秩序作出建设性努力。两国元首还就乌克兰问题交换了意见。习近平强调，中方始终从乌克兰问题的历史经纬和是非曲直出发，独立自主作出判断，积极促进世界和平，促进全球经济秩序稳定。各方应该以负责任方式推动乌克兰危机得到妥善解决。中方愿继续为此发挥应有作用。（LHJ） 回到目录

【形势要点：国常会提出不超发货币前提下扩大民间投资】
国务院总理李克强6月15日主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业；确定阶段性缓缴中小微企业职工医保单位缴费，加力支持纾困和稳岗；决定开展涉企违规收费专项整治，部署缓缴行政事业性收费。会议指出，抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。会议指出，扩大有效投资，要注重启动既能补短板调结构、又能带消费扩就业的一举多得项目，调动各方积极性。民间投资占全社会投资一半以上，要坚持“两个毫不动摇”，加大政策支持。一要在“十四五”规划102项重大工程和国家重点建设领域，选择一批示范项目吸引民间投资。二要深化“放管服”改革。将民间投资大项目纳入重点项目库并加强要素保障。各地要保护民间投资合法权益，严格履行政策承诺。支持平台经济健康发展，支持民间资本发展创业投资。三要鼓励金融机构采用续贷等支持民间投资，对符合条件的项目提供政府性融资担保。会议强调，地下综合管廊是城市“里子”工程，带动能力强，是一举多得的代表性项目，要结合老旧管网改造推进建设。科学规划，健全收费回报机制，吸引社会资本参与。引导金融机构发放长期贷款。（LWHX） 回到目录

【形势要点：惠誉预计今年中国经济增长可能不足4%】
国际评级机构惠誉再度调低中国经济增长预测，预计今年中国GDP增长有可能不到4%。惠誉5月初时将中国今年GDP增长预期从4.8%下调至4.3%。不过，惠誉表示，随着新一轮疫情基本得到控制，预计内地经济会从6月开始复苏，并在明年回升到5%以上。但不能排除会有新疫情暴发，再次引发严格的防疫措施。而中国严格的防疫政策可能至少持续到明年，而且放松幅度不会太大。惠誉评级指出，由于多个城市已采用常态化预防性核酸检测的方式，提前锁定感染病例，新发疫情能在比较短的时间内得到控制，但目前还不能确定政府何时会改变动态清零的防疫政策。另外，惠誉预期，中国的综合赤字率今年会达到GDP的7%，高于去年的4.5%。随着经济增长的逐渐稳定，明年的综合赤字率会下降到GDP的5%。惠誉还预计，中国的宏观杠杆率将在今年内短期上升，并认为中国的宏观杠杆率已经处于高位，尤其在企业部门，如果这个指标在中期内持续上升，可能对评级有影响。（LLMY） 回到目录

【形势要点：机构预期中国经济如何恢复取决于疫情防控政策】
5月份中国经济数据公布后，如何判断中国经济的最新形势成为市场关注的问题。牛津经济研究院高级经济学家胡东安认为，除了疫情对消费的直接扰动，家庭对疫情相关风险的谨慎态度以及对收入的预期将会持续影响消费增长。投资方面，野村、中信证券等多家机构测算，5月当月固定资产投资同比增长4.7%，较4月上升2.4个百分点。其中，基建投资增速加快3.6个百分点至7.9%，制造业投资增速为7.1%，高于前值0.7个百分点，房地产投资降幅收窄至7.8%。基建投资增速加快，主要受专项债发行加快和政策支持等因素拉动。2022年专项债发行明显前倾，5月地方政府专项债发行量再度走高至6300亿元，大幅高于2021年同期，同时政府也多次强调持续加大对基建投资的政策支持。尽管有低基数支撑，5月制造业投资同比仅小幅加速至7.1%。野村证券陆挺表示，未来出口不可避免的放缓，工业利润收缩以及疫情带来的不确定性上升，可能仍将给制造业投资带来强劲阻力。中信证券认为，从单月经济运行看，估计5月单月的经济表现可能大体与去年同期持平。综合考虑4月、5月经济数据，局部疫情短期对经济的冲击不容忽视，但是6月以来，随着局部疫情得到进一步有效控制，为稳增长政策的落实、推进和督导打开了空间，稳增长政策将加快加力，力争实现二季度经济正增长。胡东安表示，随着上海生产生活逐步回归正轨，中国的增长动能将在6月有更明显的提升，预计工业生产及供应链运作将在三季度恢复到接近常态的水平。“经济能实现何种程度的恢复及增长，将很大程度上取决于如何控制疫情暴发带来的影响，以及主要城市能否避免需要再度实施大规模封城。”（LHJ） 回到目录

【形势要点：中国央行5月份外汇占款降幅收窄】
中国央行6月14日公布的数据显示，5月份中国央行口径外汇占款环比下降89.85亿元人民币，至21.3229万亿元。这是外汇占款连续两个月下降，但降幅较上月明显收窄。此前4月份中国央行口径外汇占款环比减少人民币176.3亿元，至21.33万亿元，在连续三个月创2018年10月份以来的新高后，转为下降。此前，月初中国央行发布的反映跨境资本流动的另一指标外汇储备已转为环比增加。中国央行数据显示，5月末外汇储备为3.1278万亿美元，环比转而增加80.6亿美元，此前4月末外汇储备为3.1197万亿美元，环比减少682.74亿美元，连降四个月。根据Wind的数据，在4月份暴涨4.94%后，5月份美元指数冲高回落，最终跌1.4%，终结6连涨。与此同时，随美元指数转跌，5月份在岸人民币兑美元下探反弹，虽然最终仍跌1.08%、实现月线三连跌，但跌幅较上月明显收窄。此前4月份大跌3.84%。人民币外汇占款降幅收窄，意味着人民币兑美元汇率贬值的压力趋于放缓。（LWHX） 回到目录

【形势要点：政策性银行在稳增长中也要提防金融风险】
在今年稳经济增长的行动中，不仅商业银行要加大信贷、降低资金成本，更多体现国家意志的政策性银行，更要扮演积极的角色。国家开发银行日前表示，截至5月末，开发银行已累计支持了全国470个县城、近3000个项目，贷款余额2117亿元。在做好风险防控的前提下，开发银行将力争到2025年相关业务覆盖全国60%左右的县，到2030年覆盖90%左右的县。“十四五”时期，开发银行将重点支持县城新型城镇化建设示范县，以及位于大城市周边、具有专业功能、农产品主产区、重点生态功能区和人口流失转型等五种类型的县城。不过，在稳增长的政策要求下，政策性银行也要警惕防范风险。有政策性银行人士就表示，现在经济大形势不好，市场上缺乏好的投资标的，与此同时，银行手中有待处理的不良资产在增多。今年稳增长是政治任务，央行给三大政策银行都下达了新增贷款的指标。既要完成相关任务，又要警惕信贷变成风险，现在面临着两难的局面。（DHJ） 回到目录

【政策：财政部称将逐步取消按企业隶属关系划分财税收入】
近日，国务院办公厅印发《关于进一步推进省以下财政体制改革的指导意见》（《指导意见》）。6月14日，财政部有关负责人就《指导意见》有关问题回答记者提问时表示，除按规定上缴财政的国有资本经营收益外，逐步减少直至取消按企业隶属关系划分政府间收入的做法。《指导意见》提出了三方面改革举措：一是参照税种属性划分收入；二是规范收入分享方式；三是适度增强省级调控能力。有关负责人表示，“坚持以税种属性作为收入划分的基本依据。要在不扭曲市场的前提下，让各级政府能够获得稳定的收入，并利于加强收入管理和促进区域收入均衡。”同时，考虑到省级抵御风险冲击能力较强，且担负着调控和均衡区域间财力的职能，税基流动性强、分布不均、波动较大的收入更适宜作为省级收入或由省级分享较高比例。市县收入盘子相对较小，消纳收入波动的能力较弱，将税基稳定、地域属性明显的收入作为市县收入或由市县分享较高比例，更利于发挥市县的管理优势。有关负责人表示，《指导意见》提出，对金融、电力、石油、铁路、高速公路等领域税费收入，可作为省级收入，也可在相关市县间合理分配。（LWHX） 回到目录

【形势要点：媒体报道国内多地出现公务员“减薪潮”】
国内互联网等部分行业近期出现了大规模裁员现象，据报道，全国多省市的体制内工作人员也都不同程度遭遇“降薪潮”。据凤凰网和网易等报道，浙江、江苏以及福建等地区的部分公务员近期都已经收到了降薪通知，下调幅度在15%到20%之间不等。像珠海地区的公务员降低了6万元到8万元，深圳地区降低5万元到10万元。北京和天津的公务员系统也已经完成降薪或明确了降薪计划，广东部分地区公务员已开始缓发补贴。虽然有些通知当中提到，降薪的部分以后还会补发，但具体什么时候补发以及补发多少并未明确。从降薪结果看，上海的处级官员年薪已经从35万元降低到20万元，主任科级公务员年薪从24万元砍到了15万元。浙江机关事业单位人员收入下降约25%，杭州更是达到了40%。据了解，现行的公务员薪酬体系主要可分为四个部分：基本工资、津贴、补助、奖金。在去年年底时，一些公务员福利待遇较好的东部发达省份就已开展降薪行动，多地甚至停掉了已经成为惯例的年终奖。如今“减薪潮”有明显区域扩展迹象，并在深入波及到各类自行发放的津贴、补助。有分析指出，体制内人员降薪与近期地方财政状况持续恶化高度关联。日前各地密集披露4月财政数据，受土地减收等因素影响，不少省市4月份财政收入出现明显下滑，地方开展降薪行动也是在谋求减少支出，缓解财政压力。（LLLT） 回到目录

【形势要点：中国**澄清未干预外资投行薪酬管理】
近日，有外媒报道中国**今年在上海和北京召开会议，要求外资投行报告高管薪酬细节，并提出不要给高管过高薪酬。此事引发外资银行的高度关注。6月14日，中国**以答记者问的形式进行澄清。**表示，上述报道为不实消息，**及相关证监局、行业协会未召开过上述会议。**表示，为指导行业机构建立稳健的薪酬制度、健全薪酬激励约束机制，促进行业高质量发展，近期，监管部门会同行业协会，在充分听取行业意见建议的基础上，由证券业协会、基金业协会分别发布了薪酬管理指引，体现出尊重市场基本规律、立足行业实际情况、压实机构主体责任、防范短期过度激励的基本思路，旨在夯实行业发展的治理基础、风控基础、合规基础、文化基础和人才基础，并无设置薪酬限额，也不涉及薪酬总额和具体操作办法。核心制度包括：强化长效激励约束机制，落实薪酬递延支付安排。明确不得通过包干、人员挂靠等方式开展业务，不将从业人员的薪酬收入与其承做或承揽的项目收入直接挂钩。建立完善经营管理层和基金经理等核心员工奖金跟投机制，实施违规责任人员奖金追索扣回制度。支持证券基金行业探索实施多样化长效激励约束机制，弱化规模排名、短期业绩、收入利润等指标的考核比重。与此前不同，**这一次澄清传闻，是在交易时段进行，显示其对于市场变化的响应机制更加成熟和敏捷。值得注意的是，在**发布相关澄清内容后，A股市场券商股出现明显上涨的情况。这也表明，市场对于监管部门监管动向，包括对外资投行的监管趋势十分敏感。（LWHX） 回到目录

【形势要点：国内银行发债规模将继续扩大】
经历了5月的低谷后，步入6月，国内银行发债步伐加快。据WIND数据统计，截至6月13日，本月银行已发和待发债券规模达1372亿元，明显高于5月全月发行规模（648.57亿元）。其中，单笔发行规模最大的为建设银行的一笔二级资本债，计划发行规模为450亿元，将于6月15日发行。对于发债提速，业内并不意外。兴业研究资产负债定价高级分析师表示，从过往历史看，商业银行在二季度的资产扩张步伐往往放慢，但今年情况预计有所不同。“各项稳增长目标存在极大迫切性、政策大幅发力背景下，6月可能猛追进度并带来1月、3月之后的又一个高峰。”可以预计的是，二级资本债发行将持续增长。数据统计，自年初以来，有28家银行发行了二级资本债，发行只数为29只，发行规模达3124.50亿元，几乎是去年上半年1096.20亿元发行规模的3倍。不只是二级资本债，永续债发行也有望扩容。在业务持续扩张以及缓释不良资产增加对资本消耗的背景下，未来银行发债规模将进一步扩大。实际上，这一趋势已有体现。数据显示，截至6月13日，今年银行债券发行规模达1.03万亿元，明显高于去年上半年的0.83万亿元。在业内人士看来，这一方面是受年初市场流动性充裕之下发债成本较低影响，银行发债意愿上升；另一方面，也与银行资本补充压力大有关，考虑到疫情及风险处置消耗资本金等因素，近来银行资本补充需求较为旺盛，尤其是中小银行。（LLMY） 回到目录

【形势要点：多家上市保险公司回购股票但效果有限】
今年以来，保险板块股价表现欠佳。截至6月13日收盘，该板块整体跌幅已达13.79%，部分险企回撤幅度超20%。日前，不少上市险企展开“自救”行动。5月以来，中国平安、友邦保险、中国太保等多家险企纷纷发起股票回购。同时，重要股东、高管也频频增持股票，释放出积极信号。中国平安公告，截至5月31日，该公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份1.03亿股，占该公司总股本的比例为0.56%，已支付的资金总额合计超50亿元。截至今年5月23日，友邦保险已累计回购港股7974.96万股，回购金额总计约60亿港元。中邮证券分析师王泽军指出，“保险板块大量增持和回购，是由于2021年以来保险板块出现了40%-50%的回调，保险业管理层普遍认为目前股价低估，同时表达了向市场传递信心的意图”。5月23日，中国太保发布提示性公告显示，其股东之一的上海国有资产经营有限公司及其一致行动人自2021年4月9日至2022年5月20日期间通过二级市场合计增持该公司股份9625万股。截至2022年5月20日，对该公司持股比例达到10.32%，较此前增加1个百分点。虽然各上市险企采取多种手段进行护盘，但对股价的拉动作用尚不明显。业内人士分析称，由于上市险企的经营业绩并不理想，以及资本市场表现低迷，各上市险企投资收益出现了不同程度浮亏，导致公司净利润下降。统计数据显示，今年一季度A股5家上市险企合计实现归母净利润513.61亿元，同比下降36.4%。其中，新华保险实现归母净利润13.44亿元，同比下降78.7%。上市保险公司市值恢复仍有待保险公司自身在转型中获得并巩固市场地位，提升盈利能力。（LWHX） 回到目录

【关键判断：中国应对国际原油供应收紧的两大策略】
近日多家媒体报道，6月10日，沙特最大的石油公司——沙特阿美公司通知中国几家炼厂，7月份供应石油将低于合同数量，这意味着7月份沙特向中国供应石油将有所减少。2022年1-4月，中国的十大原油进口来源国家和进口量分别是：沙特**（3039.8万吨）、俄罗斯（2560.6万吨）、伊拉克（1884.5万吨）、阿曼（1498.4万吨）、科威特（1241.6万吨）、阿联酋（1222.1万吨）、安哥拉（1169.4万吨）、巴西（878.5万吨）、马来西亚（622.8万吨）和挪威（388万吨）。如果沙特减少对中国的石油供应，对中国市场将会有不小的影响。要注意的是，沙特此次减少对华石油供应，正好发生在乌克兰战争冲击全球能源市场、美国和欧洲满世界找石油和天然气之时。此外，美国总统拜登正在考虑访问沙特，这时候沙特减少对华供油，可能成为与美国会晤的“见面礼”。安邦智库（ANBOUND）的研究人员判断，在复杂形势下，沙特减少对中国的原油供应，有可能演变成为一种趋势，也就是说，还会有更多国家也会对中国这样做。中国在2021年的石油总进口量5.13亿吨，进口依存度高达72%，对于这种趋势要保持高度警惕。安邦认为，对此的应对之道是一种典型之道，一是大规模发展新能源，减少对石油等化石能源的依赖（如安邦此前建议的构建“氢能社会”）。二是中国要抓紧时间大规模增加石油储备。我们判断，在石油安全方面，留给中国的时间并不太宽裕，大约有2年时间。（NHJ） 回到目录

【政策：国务院推进省以下财政体制改革】
6月13日电国务院办公厅日前印发《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》，部署进一步推进省以下财政体制改革的任务举措。《意见》指出，按照深化财税体制改革和建立现代财政制度的总体要求，进一步理顺省以下政府间财政关系，建立健全权责配置更为合理、收入划分更加规范、财力分布相对均衡、基层保障更加有力的省以下财政体制，促进加快建设全国统一大市场，推进基本公共服务均等化，推动高质量发展，为全面建设社会主义现代化国家提供坚实保障。《意见》明确了五个方面重点改革措施。一是清晰界定省以下财政事权和支出责任。合理划分省以下各级财政事权，明晰界定省以下各级财政支出责任。二是理顺省以下政府间收入关系。参照税种属性划分收入，规范收入分享方式，适度增强省级调控能力。三是完善省以下转移支付制度。厘清各类转移支付功能定位，优化转移支付结构，科学分配各类转移支付资金。四是建立健全省以下财政体制调整机制。建立财政事权和支出责任划分动态调整机制，稳步推进收入划分调整，加强各类转移支付动态管理。五是规范省以下财政管理。规范各类开发区财政管理体制，推进省直管县财政改革，做实县级“三保”保障机制，推动乡财县管工作提质增效，加强地方政府债务管理。（LWHX） 回到目录

【形势要点：中国对国际航线的疫情管控可能逐步放松】
受疫情影响已久，各界希望中国能尽快放开国际航班限制。近期，海航、南航、国航等多家航空公司宣布新的国际航班计划，预示着在中国的“五个一”政策下，国际航班运营进一步放开。除了国际航班复航及增班，有航空博主发布消息称，中国国际航班的熔断规则已经有所调整，统计日期自落地后7天调整至5天，自6月1日入境日执行。有航旅事公众号也发文表示，航司业内人士确认此调整已经“全面落地”。有国内媒体向国航内部人士进行了解，得到回复“此消息为真”。这意味着，中国在国际航线的疫情管控方面，正在考虑渐进的、适度的放松。如果这个判断是对的，那么对各航空公司和旅行者来说，这无疑是一件好事。（LHJ） 回到目录

【形势要点：国内开发区政府性债务风险进入国务院的视野】
6月13日，国务院办公厅发布《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》。意见提出，规范各类开发区财政管理体制。未单独设立财政管理机构的开发区（含园区）等预决算按照部门预决算管理，纳入同级政府或设立该开发区地方政府的部门预决算并单独列示。单独设立财政管理机构的开发区，参照实行独立财政管理体制，预决算纳入同级政府或设立该开发区地方政府的预决算并单独列示。各地区在依法依规的前提下，可结合本地实际探索创新开发区财政管理体制模式，更好调动各方面积极性。各地区要加强开发区政府性债务管理，保持与财政管理体制相适应，强化开发区管委会等政府派出机构举债融资约束，坚决遏制地方政府隐性债务增量，合理控制政府债务规模，切实防范债务风险。（LWHX） 回到目录

【形势要点：市场预计中国5月份经济指标继续下滑】
据《华尔街日报》报道，中国5月份经济活动显示出一些复苏迹象，只是复苏步伐缓慢，北京、上海和其他一些大城市继续受到抗疫限制措施影响。接受《华尔街日报》调查的经济学家估计，作为衡量消费状况的关键指标，5月份中国社会消费品零售总额较上年同期下降6.9%，较4月份11.1%的降幅有所收窄。预计5月的工业增加值将下降1.0%，4月份降幅为2.9%。经济学家预计，今年前五个月固定资产投资增长6.1%，较1-4月6.8%的增幅放缓。摩根士丹利证券首席经济学家章俊表示，近期从中央到地方出台了一系列稳消费的政策。伴随防疫政策的调整，前期受到冲击的服务性消费需求会逐步回归。鉴于短期内居民就业和收入预期处于相对低位，消费实质性复苏需要较长的时间，并会明显滞后于经济复苏。如果基建和房地产投资能如期在三季度分别走强和企稳，由此带动就业改善，则消费会在四季度出现实质性的复苏。（LWHX） 回到目录

【形势要点：外部环境不好，A股上市公司纷纷终止并购】
据同花顺IFIND数据统计，以最新公告日为基准，截至6月12日，年内A股共有63家上市公司终止并购计划，同比减少28%。其中，48家为并购方终止并购计划，其余则为被并购方。上述63家公司并购计划终止原因复杂多样，如外部环境影响、双方未达成一致、自身情况变化、对方违约等。并且，不少公司都是多种因素交织出现，导致计划终止。外部环境的影响是提及最多的因素之一，主要是疫情、资本市场及复杂国际形势等方面影响。外部环境的变化，对上市公司的资金实力与标的公司的业绩都造成一定的影响，也是并购难以进行的重要原因之一。除了外部环境外，交易双方未达成一致也成为出现频率较高的原因。具体来看，大多数上市公司未就交易核心条款达成一致意见，也有的上市公司未能与目标公司其他股东达成一致意见，还有的公司未能就目标公司后续主业发展方向等达成共识。另外，也有不少上市公司因受自身因素，主动终止并购重组。从自身原因来看，有的公司是欲出让子公司股权未找到受让方，有的公司是未能竞得目标公司股权，有的则是不满足股东条件，也有的是出于聚焦主业的考虑。受访专家表示，并购重组通常被视为利好消息，但实施期间公司内外部环境的变化具有不确定性，并购失败并不一定意味着利空，市场需理性看待。与此同时，市场也要警惕过度并购现象，对偏离主业的并购需格外引起关注。